투자비서노트
5천만원짜리 SAFE 한 장, 날인 전에 멈춰야 하는 순간 지인이 창업한 스타트업에 5천만원을 투자하기로 했다고 해볼게요. 며칠 후 그 회사가 K-SAFE 계약서를 보내왔어요. 만기 없음, 이자 없음, 전환 한도(cap) 50억원, 할인율(discount) 20%. "다음 라운드에서 자동으로 전환되니까 여기에 도장만 찍어주세요." 도장 찍기 전에 딱 한 가지만 물어봅시다. "18개월 후 시리즈A 투자유치를 받으면 이 SAFE는 어떤 주식으로 전환되나요?" 계약서에 답이 없다면 날인하지 마세요. 이 글은 그 질문에 답이 없으면 왜 위험한지, 그리고 날인 전에 같이
글 임정민
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기업분석
글 임정민·
두 시간 만에 끝난 "세기의 AI 재판" 배심원단 9인이 평의실에 들어간 지 두 시간이 채 지나지 않아 평결이 나왔어요. 일론 머스크(Elon Musk)가 OpenAI와 샘 올트먼(Sam Altman)을 상대로 낸 1,500억 달러 소송은 그렇게 기각됐습니다¹. 3주간 이어진 재판, 여러 테크 거물이 증언대에 오르고 머스크와 올트먼 본인까지 선 "세기의 AI 재판"의 결말치고는 허무할 만큼 빨랐어요. 근데 정작 중요한 건
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글 임정민·
팔란티어(Palantir)만큼 사실과 주가가 따로 노는 회사도 드물다. 사업은 의심할 여지 없이 잘 굴러간다. 매출은 1년 만에 56% 늘었고, 회계적 흑자가 아니라 진짜 현금이 $2.1B나 들어왔다. 그런데 그 모든 좋은 숫자를 다 인정하고 디스카운트 현금흐름(DCF) 모델에 넣어도, 내가 계산한 내재가치는 주당 46 US Dollar 안팎이다. 시장은 135 US Dollar를 매기고 있다. 이 글은 그 세 배의 간극이 무
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글 임정민·
핵심 요약 투자 논지 세레브라스는 GPU 클러스터 패러다임을 정면으로 거스르는 베팅이다. 보통 반도체 회사는 둥근 실리콘 웨이퍼 한 장에서 칩 수백 개를 잘라낸다. 세레브라스는 자르지 않는다. 웨이퍼 한 장 전체가 곧 하나의 프로세서(Wafer Scale Engine)다. 칩과 칩을 잇는 배선이 아예 없어 통신 병목이 사라진다. 매출이 실재하고 빠르게 늘고 있다. 2025년 매출 5억 1,000만 달러, 전년 대비 76%
기업분석
글 임정민·
첫날 68% 급등, 둘째날 10% 하락 — 세레브라스 IPO를 어떻게 읽어야 할까요? 세레브라스(Cerebras) 주가가 5월 14일 나스닥 데뷔 첫날 공모가 대비 68% 올랐어요¹. 공모가는 $185. 주관사가 처음 제시했던 $115~125을, 그리고 한 번 올린 $150~160마저 넘어선 가격이에요. 그런데도 시초가는 $350. 공모가의 거의 두 배에서 시작했어요. 2019년 우버 이후 미국에서 가장 큰 테크 IPO입니다
기업분석
글 임정민·
핵심 요약 투자 논지 오디세이 테라퓨틱스(Odyssey Therapeutics)는 자가면역 치료제의 뿌리에 있는 한계, 즉 사이토카인 중복성으로 인한 불완전한 관해를 업스트림 타깃(RIPK2)으로 풀겠다는 과학 가설에 베팅하는 임상 단계 바이오텍 리드 프로그램 OD-001은 2026년 4월 Phase 2a에서 개념 검증(proof of concept)을 마쳤다. 순수 가설 단계 IPO가 아니라, 첫 인간 효능 신호를 확인
기업분석
글 임정민·
재판 시작 이틀 전, 머스크가 보낸 문자 한 통 재판이 시작되기 이틀 전, 머스크는 그렉 브록만(Greg Brockman)에게 합의를 제안했어요. 브록만은 "양측 모두 취하하자"고 응답했고요. 그러자 머스크가 문자를 보냈습니다. "이 주가 끝나면 당신과 샘은 미국에서 가장 증오받는 남자가 될 것이다."¹ 재판은 그대로 시작됐고, 오픈AI(OpenAI) 공동 창업자 브록만이 증인석에 섰어요. 이 재판은 머스크가 오픈AI를
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글 임정민·
재판 사흘째 아침, 판사가 변호인단에게 먼저 한 줄을 던졌어요. "재앙과 멸종 문제는 다루지 않겠습니다." 판결이 아니라 증거 규칙 결정이었는데요, 이 한 줄이 머스크 측 핵심 논거 하나를 통째로 잘라냈습니다. 판사는 왜 머스크의 서사를 법정 밖으로 빼냈을까요? 머스크 변호인은 사흘 내내 같은 서사를 반복했어요. 머스크가 AI 종말을 막으려고 오픈AI(OpenAI)를 만들었는데 그 사명이 도둑맞았다는 이야기예요. 판사가
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글 임정민·
머스크가 자기 변호인에게 처음 한 말은 이랬어요. "공짜로 돈 대준 바보였어요. 3,800만 달러 줘서 8,520억 달러짜리 회사 만들어 준 거죠."¹ 숫자 하나는 먼저 짚고 갈게요. 머스크가 오픈AI(OpenAI)에 약속한 금액은 10억 달러였어요. 실제로 낸 돈은 3,800만 달러였고, 지분 요구가 거절되자 분기별 기부금 납입을 끊었습니다.¹ 본인이 말한 "바보"가 된 사연의 일부는 이 결정 안에 있어요. 3일간의 증언
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글 임정민·
법정에 스프레드시트 한 장이 올라왔어요 오픈AI(OpenAI) 변호인 윌리엄 새빗(William Savitt)이 배심원 앞에 엑셀 한 장을 띄웠어요. 2017년 9월 머스크의 패밀리오피스 매니저 재러드 버철(Jared Birchall)이 짠 지분 배분안이었습니다. 머스크 51.2%, 공동창업자 세 명이 11%씩, 이사회 7석 중 4석은 머스크 몫.¹ 근데 이 문서를 법정에 꺼낸 쪽은 머스크가 아니에요. 오픈AI였습니다.
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글 임정민·
요즘 주변에 스페이스엑스(SpaceX) 주식을 갖고 있다고 말하는 사람이 부쩍 많아졌어요. 래퍼 2 Chainz는 팟캐스트에 나와 "프라이빗 에쿼티 인맥으로 일찍 들어갔다"고 했고, 전 교육부 장관 Betsy DeVos의 이름도 투자자 명단에 있어요. 한 개인금융 팟캐스트 청취자 약 150명도 스페이스엑스 주식에 투자했다고 알고 있다고 합니다¹. 창업 24년 된 비상장 회사 주식이 이렇게 많은 사람들 손에 들어간 모양새는 비
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글 임정민·
$239짜리 작업복이 당일 매진된 4월 30일 팔란티어(Palantir)가 4월 30일에 프렌치 작업복(French chore coat)을 내놨어요. 가격은 $239, 수량은 420벌, 당일 매진.² 19세기 프랑스 공장 노동자가 입던 옷이에요. 회사는 이걸 "미국 재산업화에 대한 헌신"의 상징이라고 설명합니다. 근데 팔란티어가 어떤 회사냐면, 정부와 방산기업을 주고객으로 하는 데이터분석 기업이에요. 트럼프 행정부의 추방
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글 임정민·
머스크가 오픈AI(OpenAI)를 상대로 낸 소송, 그 첫 재판이 4월 28일 열렸어요. 오픈AI 변호인이 배심원에게 던진 첫 마디는 이거였어요. "이 소송은 머스크 씨가 오픈AI를 자기 뜻대로 할 수 없었기 때문에 생긴 것입니다."¹ 이게 오픈AI의 방어 논리예요. 근데 동시에, 머스크가 법정에서 증명하려는 것의 절반을 오픈AI가 스스로 확인시켜준 셈이기도 해요. 오픈AI는 태생부터 통제권 다툼 위에 세워진 조직이거든요.